发布时间:2018-01-22

国泰君安和东吴证券最新内部传真纪要(1月4日)

2018-01-04 14:35:35来源:东方财富作者:小思

  国泰君安

  近期,国泰君安策略分析师李少君发表观点称,春季躁动+跨年行情是1-2月的市场主旋律,推荐风险偏好驱动的制造业中的TMT,周期的右侧机会,以及消费由一线向二线的扩散。一季末二季初防范乍暖还寒的市场调整

  国泰君安认为1-2月份,市场整体趋势向上,春季躁动将衔接跨年行情,其核心驱动力来源于分母的力量:从无风险利率来看,金融监管的阶段性缓和,以及以央行“临时准备动用安排”为代表的对跨年资金紧张的流动性对冲,会让流动性短期边际改善;风险偏好上,1-2月份正处于中央经济工作会议到两会之间的政策预期升温期,市场风险偏好有望一定幅度的提升。从分子盈利端来看,1-2月出于宏观数据和企业盈利数据的“双真空”时期,边际上的影响不会太大,但是中期看盈利向中下游扩散是明年的主要亮点。

  在具体投资方面,国泰君安认为,需要掌握一个短期变量,就是风险偏好的回升;和两个长期变量,一个是盈利向中下游的扩散,另一个是收入水平上升导致消费由一线向二线的扩散。国泰君安建议,未来一个月,首要推荐制造业中的TMT,包括通信电子和部分机械中的高端制造(轨交、核电、工程机械),消费由一线向二线扩散是长期趋势,未来一个月伴随春节消费旺季备货,部分大众消费品会迎来机遇,包括:二线白酒、乳制品、调味品;从盈利向中下游扩散的角度,一方面有利于制造业,另一方面有利于企业盈利稳定修复的潜在受益者银行,我们认为银行板块表现在全年。主题层面,推荐上海自由贸易港、海南岛以及乡村振兴。

  东吴证券

  公司公告称,与青海比亚迪锂电池有限公司签订了设备采购合同, 向其提供一套新能源电池物流仓储系统(非标), 总金额为 9750 万元。

  投资要点:

  新签比亚迪亿元大单, 锂电行业高成长+快迭代夯实公司业绩高增长基调。 2018 年伊始,公司和锂电制造巨头比亚迪签订近亿元合同,锂电行业成为驱动公司业绩高增长的关键已毋庸置疑,在 2017 年半年报披露的新签订单中,锂电行业达 2.20 亿元,占比已高达 65%。近两年,受国家支持以及智能制造的推动,锂电行业高速发展,物流自动化成为投资重点(预计 1gwh 的总投资成本 5 亿左右,其中物流自动化占比 5%-8%)。同时,由于锂电行业技术迭代快(一个电池型号一般不会超过 3 年),因此物流自动化更新换代速度较快,对公司业绩形成较好的正面作用。全年看,由于锂电行业客户签订合同后交付时间 3-6 个月,正常情况下上半年 2.2 亿的合同将会在 2017 年四季度确认收入,这将夯实公司 2017 年全年营收高增长基调。而本次合同金额对公司 2018 年营收产生积极影响。

  横向拓展下游应用行业,纵向延伸智能制造环节。 1、横向: 过去公司烟草行业客户占据主导,近两年锂电已成为媲美烟草的重要行业,两者营收占公司总营收 80%左右。 目前公司下游应用行业已经有订单的达到 16个左右,后续有望在冷链、医药、 3C 等仓储物流自动化需求强的行业继续实现突破。 2、纵向: 智能制造与智能物流整合是智慧工厂发展的必然趋势,目前公司积极向智能制造业务延伸(成立今天国际机器人子公司),提供智能制造+智能物流的智慧工厂一体化解决方案。

  投资建议: 预计公司 2017-2019 年净利润 1.07/1.50/1.97 亿元, EPS 分别为 0.70/0.97/1.28 元,当前股价对应 PE 34/24/19 倍,看好中国智能物流行业的成长空间以及公司双向拓展业务的成长潜力,维持“买入”评级。

  风险提示: 订单交付不及预期; 行业拓展进展缓慢。


快速索引: