发布时间:2018-01-22

保千里四连跌停 正重蹈乐视悲剧

2018-01-05 15:26:41来源:金融界作者:小思

  A股又一颗“地雷”被引爆,在被实施风险警示(ST)复牌后,保千里已经连续4天一字跌停,市值缩水至200亿元,已有基金下调其估值至5.92元,也就是说还有30%的下跌空间。

  巅峰时730亿市值的保千里正在重蹈乐视悲剧。无论是疯狂募资布局“生态圈”,还是陷入债务危机后迅速崩盘,保千里都与乐视网颇为相似,其原董事长庄敏与贾跃亭也同病相怜,被监管机构和公司董事会追责,股票质押爆仓危机一触即发。危机背后的公司员工和定增机构,都无一例外成为了牺牲者。

  祸起根源:虚高估值借壳上市

  一起回过头来看当年那场借壳资本运作。

  保千里的前身是中达股份因资不抵债,被债权人向法院申请重整。2015年2月,保千里成功借壳重组中达股份

  借壳方案中,中达股份向庄敏(实控人、资本运作主角)、陈海昌、庄明、蒋俊杰等人,全部以发行股份方式购买保千里100%股权,作价28.83亿。其中,庄敏获得8.4亿股,持股比例37.30%,成为上市公司实控人。

  当时,保千里100%股权的估值畸高,其账面价值仅2.57亿,但估值28.83亿,增值率高达10倍有余。谁也没想到,这个估值有假,直到今年才被曝光。

  2017年8月,证监会查明,保千里涉嫌违法的事实包括,向评估机构提供虚假协议,虚增评估值以及中达股份涉嫌信息披露存在虚假记载。对此,证监会拟决定,对庄敏责令改正,给予警告,并处以60万罚款;对陈海昌、庄明、蒋俊杰责令改正,给予警告,并分别处以15万罚款。对保千里责令改正,给予警告,并处以40万元罚款;对童爱平、王务云给予警告,并分别处以20万罚款;对林硕奇、王培琴、茅建华、费滨海、沙智慧给予警告,并分别处以10万元罚款。

  至此,保千里东窗事发。

  疯狂募资套牢机构和员工

  2015年9月,保千里在借壳4个月之后,便迅速启动了一轮近20亿的定增,2016年7月29日公告完成。根据公告,本次定增主要为布局“智能硬件生态圈”。这一幕是否有乐视的味道?

  此后保千里在募资的道路上一路狂奔,在2015年9月29日、2016年1月1日公告完成一期、二期员工持股计划,授予价格分别为11.30元、7.25元,募集资金合计4亿;2016年11月30日公司发行16千里01债券募集资金12亿元;保千里2017年7月20日的公告显示,累计为下属公司担保贷款达23亿。金融界网站不完全统计,保千里在两年多的时间里至少募集了56亿资金。若非此次东窗事发,保千里在2017年7月曾公告计划要在海外发行3亿美元债券。

  如今“地雷”引爆,机构员工系数深套。当时参与20亿定增的5家机构分别为海富通基金、红塔红土基金、金鹰基金、中车金证和华龙证券增发价格为14.86元每股,昨日保千里股价已跌至8.46元,参与定增机构浮亏40%以上,这与参与乐视网定增,现在被深套的机构可谓难兄难弟。

  更惨的是参加了持股计划的员工,其中包括众多公司普通员工,保千里内部人士透露,时任董事长庄敏诱导员工通过银行贷款、信用卡套现等方式筹集资金购买这批激励股,而上海银行深圳分公司涉嫌违规操作配合保千里完成放款,进行消费信用贷款(36-90万元不等)和信用卡(50万元额度)审批发放。使得持股员工,每人身上都背负着几十到上百万左右的贷款,大部分人每月的工资都用于还贷,唯一的希望就是手中的股票变现。

  然而公司的员工持股计划大部分还处于锁定期,在2016年12月本已有部分股票解锁,但彼时公司要求员工不得在解锁后卖出,随后危机爆发,员工至今都未能将股票变现,而现任董事长鹿鹏公开表示公司资金不足,无力回购员工持股。目前庄敏卷款辞职,公司无力支付工资,很多员工无法承受身上背着的巨额贷款,四处筹钱还贷。

  保千里募集的巨额资金去哪了呢?贾跃亭曾经疯狂募资将乐视网打造成中国最大的互娱平台之一,而保千里的故事更像是一场纯粹的骗局。保千里发布的调查报告显示,由庄敏主导投资32.75亿元的九家公司,除柳州延龙和小豆科技正常经营以外,其他公司经营均处于半停顿状态。有迹象显示庄敏通过一系列对外投资,最终将募得的资金装入自己的囊中。VR手机和机器人推出时曾有一定市场影响力,手机还曾获得联通的数亿元订单,然而未及变现公司就已出事。

  与贾跃亭类似,庄敏在出事前将其个人持股100%质押,占公司总股本35.07%,即便以昨日收盘价8.46元计算,仍高达72.32亿。

  其质押时间从2015年6月至2017年8月,股价横跨12元至20元区间,期间四次出现补充质押,最后一次发生在2017年8月出事前。以主板50%的质押率和140%的平仓线计算,保千里的平仓价格大约在8元至9元左右,

  目前保千里股价跌至8.46元,已经非常接近甚至触及平仓线,只不过因为被法院冻结无法平仓。

  需要注意的是,目前保千里的跌停之路远远没有结束,有基金下调其估值至5.92元,今年3月份保千里13.6亿股限售股即将出笼,其中包庄敏的8.4亿股,爆仓危机似乎一触即发。

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